隨著自今年3月全球股市回升后市場信心增強(qiáng)，投資者對全球最大的新興市場經(jīng)濟(jì)體——巴西、俄羅斯、印度和中國，即金磚四國(Brics)——的興趣重新燃起。
一定程度上，投資者的興趣源自于一些金磚四國經(jīng)濟(jì)體的增速高于發(fā)達(dá)國家。特別是中國和印度，被視為全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)動機(jī)，預(yù)計兩國今年的增速將分別達(dá)到7.5%和5.8%。
Threadneedle全球新興市場股市主管朱利安•湯普森(Julian Thompson)表示：“發(fā)達(dá)市場的復(fù)蘇萌芽可能寥寥無幾，而新興市場經(jīng)濟(jì)體（尤其是金磚四國）的復(fù)蘇則更容易讓人覺察到。”
EPFR董事總經(jīng)理布拉德•德拉姆(Brad Durham) 表示，3月第一周，金磚四國市場開始出現(xiàn)資金流入，與流入其它新興市場股市的時間大致相同。EPFR跟蹤全球資金流動。今年第二季度，中國的凈資金流入為65億美元，同時逾50億美元流入巴西，印度和俄羅斯則分別為近20億美元和14億美元。
德拉姆表示：“投資金磚四國，使投資者可以接觸到新興市場近一半的市值。它代表著新興市場地區(qū)所有4個大國，兩個主要大宗商品出口國——俄羅斯和巴西，以及兩個國內(nèi)需求增長居全球首位的國家——中國和印度。”
施羅德全球及國際股票主管弗吉妮•梅桑納芙(Virginie Maisonneuve)表示，投資者對于金磚四國興趣重燃的另一個原因，是“人們意識到這樣一個事實(shí)，即這些國家對有毒資產(chǎn)的風(fēng)險敞口較小。”
基金經(jīng)理們表示，在從去年的贖回潮之后，投資者目前持有大量現(xiàn)金，正重新設(shè)計其風(fēng)險策略。
天達(dá)資產(chǎn)管理公司(Investec Asset Management)全球策略師邁克爾•鮑爾(Michael Power)將投資者對金磚四國的興趣歸因于4個因素。他表示：“投資者對發(fā)達(dá)國家股市大失所望，而金磚四國經(jīng)濟(jì)體較高的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速、較低的債務(wù)水平以及更為穩(wěn)健的銀行體系吸引了他們。”
金磚四國經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)增長速度的對比，使得脫鉤學(xué)說卷土重來。在雷曼兄弟(Lehman Brothers)于去年9月破產(chǎn)后，全球市場暴跌，此后分析師和基金經(jīng)理一直否認(rèn)這種理論。
德盛安聯(lián)資產(chǎn)管理(Allianz Global Investors)董事總經(jīng)理尼克•史密斯(Nick Smith)認(rèn)為，隨著全球衰退的出現(xiàn)，這些經(jīng)濟(jì)體成為“最為抗跌，且最能夠擺脫全球其它經(jīng)濟(jì)體影響”的國家。
上周，金磚四國首屆峰會召開，各國領(lǐng)導(dǎo)人一起討論了如何加強(qiáng)合作，在全球決策和外匯市場取得更大發(fā)言權(quán)的問題。
但并非所有金磚四國成員都吸引了同樣多的關(guān)注。在去年11月中旬中國政府推出經(jīng)濟(jì)刺激方案后，中國引起了投資者的興趣，引發(fā)了新興市場反彈，并催生了這樣一種觀點(diǎn)：即中國正引領(lǐng)世界擺脫經(jīng)濟(jì)滑坡。自去年11月10日（至今），凈流入中國股票基金的資金高達(dá)近80億美元，幾乎是流入所有金磚四國市場資金（170億美元）的半數(shù)。
印度也正再次吸引投資者，與中國一樣，強(qiáng)勁的國內(nèi)消費(fèi)需求推動著印度經(jīng)濟(jì)的增長。EPFR表示，過去幾周，部分投資焦點(diǎn)已從中國轉(zhuǎn)向巴西，因?yàn)榛鸾?jīng)理關(guān)注于巴西豐富的資源，同時拉美基金加大了巴西資產(chǎn)的配置。
然而，盡管今年莫斯科RTS指數(shù)已從驚人低位累計上漲70%左右，外國投資者對于投資俄羅斯股市仍缺乏強(qiáng)烈興趣。他們擔(dān)心該國對于油價的依賴——油價正再度推升股價——還擔(dān)心該國的壞賬和糟糕的公司治理。
匯豐全球資產(chǎn)管理公司(HSBC Global Asset Management)積極管理部門卓譽(yù)(Halbis)首席執(zhí)行官戚浩霖(Chris Cheetham)認(rèn)為，投資者興趣重燃，更像是試水、而非涌入。他預(yù)計，將出現(xiàn)一個“漸進(jìn)但溫和”的增加金磚四國投資組合“配置的過程”，但“風(fēng)險信心全面回歸”可能“需要一段時間”。
然而，戚浩霖認(rèn)為，在全球投資組合中，金磚四國投資比例仍有很大上升空間。他補(bǔ)充稱：“中長期而言，我預(yù)計投資者將大量增持。”
作者：英國《金融時報》魯斯•沙利文(By Ruth Sullivan) 2009-06-30
